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详细介绍

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油价澳博注册网站平台早就攀升的巨大压力对中国经济影响的传导机制

由于受到国际市场油价不断攀升的巨大压力,发改委宣布,自2008年6月20日起,将汽油、柴油价格每吨各提高1000元,7月1日起全国销售电价平均每千瓦时涨0.025元。

从能源价格上涨对中国经济影响的传导机制来看,以下几点值得关注:一是在CPI依然高企的情况下,决策层基于考虑作出这一决定;二是能源价格的上涨会不会造成中国通胀率的上升;三是对股市有何影响。

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从2007年初到目前,国际石油价格一路攀升。由于我国对油价一直采取管制政策,政府对石油企业进行补贴,造成了国内成品油价格和国外价格相差悬殊的现象,国内前段时间甚至出现了“油荒”。出现这种现象的原因并不完全是油料不足,而是“价格倒挂”现象使得一些加油站选择了惜售。这次调价会在一定程度上缓解国内市场供需之间的矛盾。


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在市场经济时代,商品的价值主要由价格来体现,长期以来相对低油价造成了诸多不利影响,比如国外飞机国内加油、香港汽车深圳加油等。而国家对油价的管制靠用纳税人的钱补贴石油企业来实现。在中国,拥有汽车的往往是相对富裕的人群或企业,国家控制能源价格,实行对石油企业进行补贴的办法,其本意是为了控制通货膨胀,并防止低收入阶层的生活成本上涨太快。而实际上这种补贴却扭曲了能源价格,造成了资源的浪费,并且是用纳税人的钱补贴了“富人”。因此,油价早就应该上涨,并且还有继续上涨的空间。但并不是价格越高越好,能实现供需均衡的价格就是最好的价格。如果价格低了,会造成能源浪费;价格高了,会影响生活质量。油价应该与国际市场接轨,把补贴给相对富裕的人群的钱用于补给穷人,才能更好地促进社会的和谐发展。

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受能源价格尤其是油价上涨影响较大的人群是私家车主。在能源价格上涨之前,国家依靠补贴,使得社会总财富和总成本都没有发生变化石油价格上涨的影响,无形中也会让车主不珍惜汽油,这与人趋利避害的本性有关。比如家庭主妇会避免把油滴在面板上,但却往往不注意对自来水的使用,就是因为油比水贵。油价一旦上涨,其直接影响是使人们更加节约,原本买车的现在选择观望或不买;原本有车的更多地选择公交车或自行车有利于节约能源和减少有害气体的排放。同时,石油价格的政府管制使得生产风能、电能等低炭型节能设备的企业面临“石油补贴”这一不公平竞争。合理的定价可以促进这些能源企业的发展,创造更多的就业机会和社会财富。

不会严重加剧全面通胀

分别来看,本次电价调价对物价总水平的影响不大。居民生活用电价格没有调整,不会对居民消费价格指数产生直接影响。


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相对于电价,石油价格的上涨更多引起大家的关注。油价的上涨是否会带来连锁反应,通过增加行业的生产成本而对物价产生递进式上升效应?我认为石油价格上涨的影响,大家对油价上升产生的全面通胀的压力可以理解,但不必太过担忧,油价上涨对我们生活的影响远没有许多人想象的那么严重。因为国家采取了一系列配套措施,如对农民进行补贴,对公交、出租实行财政补贴以确保运输价格不提高,给低保人群增加补助等。

对石油的刚性需求肯定会对生活成本带来影响,但是这种影响不大。我们做过专门的测算,对于一辆成本15万元的私家车,按10年折旧来说,折旧费、保险费、利息等所有的费用平均到每天是80元。按每天跑50公里,每百公里消耗10升油计算石油价格上涨的影响,在油价上升之后每天增加的成本为4.3元,大约增加了4%。对于拥有私家车的个人或企业来说,细微的成本上升并不会带来太大的影响,只会使大家在潜意识里更加节约能源。

物价的上涨由两个方面决定:供求关系和成本。从我国CPI的构成来看,占CPI构成比例最大的前4种商品:食品(33%)、娱乐和文化服务(15%)、住房(12%)、医疗卫生用品(11%),并不受石油价格太大的直接影响,而受油价上涨直接影响的交通支出(10%)我们已经分析过,受油价上升的影响有限。因此,我认为本次能源价格上涨虽然对CPl带来了一定的压力,但造成通贷膨胀的最主要原因是政府货币发行过多而产生的流动性过剩,去年以来的股市泡沫、房市泡沫和愈演愈烈的公款消费。


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综合考量对股市影响

本次能源价格的上调,对石油行业和电力行业,应该是利好,但对于其他行业而言,盈利空间会受到挤压,对股市整体的影响比较复杂。

利好利空,分别而论


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油价、电价的调高,对于石化行业来说,是一个利好消息,也将会对电力企业业绩产生一些积极作用,石油行业会首先受益,其次是煤炭板块和新能源板块。当然这种影响也不能高估,影响的程度由调价幅度与销量的乘积来决定相关企业的利好程度。但对于大部分下游企业来说,油价、电价的上涨意味着成本的上升,将直接影响其利润,尤其是无法进行成本替换或转嫁的高能耗企业,受到的影响就要大一些,比方说生产电解铝的企业;其次是航空企业,油价的不断上涨,将会使其成本日益增加,削弱公司利润。国际航空运输协会(简称IATA)日前财务预测显示,燃油价格的大幅上涨令整个行业的燃油成本增加140亿美元石油价格上涨的影响,2008年利润总额从原来的预计78亿美元降低到现在的50亿美元;再次是汽车板块,国内油价的上涨无疑会增加消费者的压力,使消费者购买力相对减弱,使得企业赢利空间减少。

利好拉动,作用有限

对于整个A股市场,由于中石油、中石化等在A股市场占的权重很大,两只个股的利好,加上电力行业的积极助力石油价格上涨的影响,可能对A股市场产生一些积极的作用。但由于中国的股指设置并不合理,例如工商银行、中石油、中石化等企业权数较大,这几只股票只要涨一点点,就拉动股指上涨很多,结果给投资者(尤其是新股民)造了股市反弹的错觉。

企业盈利是股市走牛的根本

澳博注册网站平台中国的股市更像赌场,因为中国股市的泡沫太大。投资者炒股赚的钱应该来自于企业盈利,而2007年的情况是,上市公司分给所有流通股股民利润还抵不上印花税和手续费等交易费用。只有企业真正赚钱了,股市的反弹才是理性的回归。本次能源价格的上涨,并没有太大地影响企业的利润,而今年4月23日印花税的降低也只能说明投资者进“赌场”的门票费降低了,这种利好并不能增加企业的利润。2007年股市泡沫太大,所以今年很多进场的投资者都是在为以前的股东填补他们业已透支的利润窟窿。除了投资者主观的心理因素,全球经济的发展和市场对大小非解禁的担忧,也会影响整个A股市场的走势。因此,建议投资者理性对待能源价格上调对股市的影响。